Znaczenie i wpływ ratingów kredytowych widać przede wszystkim w kosztach długu państw, banków i firm. Wyjaśniamy, czym jest rating, jaki ma Polska w 2026 r. i jak ocena przekłada się na finansowanie.
Czym jest rating kredytowy
Według ESMA, unijnego nadzorcy, rating kredytowy to opinia o wiarygodności kredytowej wyrażona w skali kategorii. Nadaje go agencja po pracy analityków.
Ministerstwo Finansów opisuje rating jako miarę ryzyka inwestycji w papiery dłużne emitenta. Agencja ocenia ryzyko ekonomiczne, polityczne i społeczne.
Rating to nie scoring. Scoring wynika wyłącznie z modelu statystycznego, bez pracy analityka.
Krótką definicję zawiera hasło rating kredytowy w naszym słowniku.
Kto nadaje ratingi w UE
ESMA jest jedynym bezpośrednim nadzorcą agencji ratingowych w UE. Rating agencji spoza UE można tu stosować do celów regulacyjnych tylko po certyfikacji lub zatwierdzeniu.
Na liście ESMA z 3 sierpnia 2026 r. jest 26 agencji zarejestrowanych w UE i 3 certyfikowane spoza UE. Polskiej agencji wśród nich nie ma.
Rynek zdominowały trzy agencje. Według ESMA w 2024 r. miały w UE łącznie 91,87% udziału:
- S&P Global Ratings Europe – 50,42%,
- Moody’s – 29,63%,
- Fitch Ratings Ireland – 11,82%.
Skale ratingowe
| Poziom | S&P i Fitch | Moody’s |
|---|---|---|
| inwestycyjny | AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB- | Aaa, Aa1, Aa2, Aa3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3 |
| spekulacyjny | od BB+ w dół | od Ba1 w dół |
| najniższy | D (S&P), RD/D (Fitch) | C |
Granica poziomu inwestycyjnego to BBB- i Baa3. Jak skala działa przy obligacjach, wyjaśnia hasło rating obligacji.
Rating Polski w 2026 r.
| Agencja | Rating długoterminowy | Perspektywa | Ostatnia decyzja |
|---|---|---|---|
| Fitch | A- (waluta obca i krajowa) | negatywna | 27.02.2026 – potwierdzenie |
| Moody’s | A3 (waluta obca i krajowa) | stabilna | 18.09.2026 – obniżka z A2 |
| S&P | A- (waluta obca), A (waluta krajowa) | stabilna | 8.05.2026 – potwierdzenie |
Moody’s obniżył ocenę z powodu oczekiwanego trwałego pogorszenia finansów publicznych. Wskazał wysokie deficyty i rosnące koszty odsetkowe.
Agencja prognozuje deficyt ok. 7% PKB w 2026 i 2027 r. Dług ma wzrosnąć z 59,7% PKB w 2025 r. do 68,9% w 2027 r.
Szczegóły decyzji opisuje news o obniżce ratingu przez Moody’s.
Fitch utrzymuje perspektywę negatywną z powodu wysokiego deficytu i braku wiarygodnego planu konsolidacji fiskalnej. S&P dopuszcza podwyżkę, jeśli rząd ograniczy deficyt.
Według danych MF Moody’s utrzymywał rating Polski na poziomie A2 od 2002 r. S&P obniżył go w 2016 r. do BBB+ i przywrócił A- w 2018 r.
Jak rating wpływa na koszt finansowania
Ministerstwo Finansów pisze, że oceny agencji są jednym z czynników wpływających na wycenę polskiego długu. Obok nich liczą się m.in. inflacja, stopy procentowe i kurs złotego.
Według strategii MF koszty obsługi długu Skarbu Państwa wyniosą w 2027 r. 107,0 mld zł, czyli 2,43% PKB. Do 2030 r. mają zbliżyć się do 3% PKB.
Zależność ratingu od kosztu nie jest prosta. Pokazują to średnie rentowności obligacji 10-letnich w 2024 r. według MF:
| Państwo | Rating wg MF (stan na 22.09.2025) | Średnia rentowność 10-letnich obligacji w 2024 r. |
|---|---|---|
| Niemcy | AAA / Aaa | 2,3% |
| Grecja | BBB | 3,4% |
| Włochy | BBB+ | 3,7% |
| Czechy | AA- / Aa3 | 4,0% |
| Polska | A- / A2 | 5,5% |
| Rumunia | BBB- / Baa3 | 6,3% |
| Węgry | BBB- / Baa2 | 6,5% |
Obligacje w różnych walutach mają różne stopy bazowe i inflację. Dlatego rating nie przekłada się wprost na rentowność.
O długu państwa z perspektywy oszczędzającego piszemy w haśle obligacje skarbowe.
Konkretny mechanizm działa w Eurosystemie. EBC przyjmuje jako zabezpieczenie tylko aktywa ocenione co najmniej na BBB- lub Baa3.
Tym aktywom odpowiada prawdopodobieństwo niewypłacalności w ciągu roku do 0,40%. Przy niższej jakości EBC stosuje większe redukcje wartości zabezpieczeń.
Rating banku a klient
22 września 2026 r. Moody’s potwierdził długoterminowy rating depozytów PKO BP na poziomie A2. Rating zobowiązań niezabezpieczonych zmienił na Baa1.
Pekao ma od Fitch długoterminową ocenę BBB+ i rating depozytów A-. S&P ocenia bank na A- w walutach obcych.
Dla oszczędzających ważniejsza jest gwarancja BFG. Chroni ona depozyty do równowartości 100 000 euro w jednym banku, niezależnie od ratingu.
Rating a scoring BIK
Osoba prywatna nie ma ratingu. Banki oceniają ją scoringiem, a BIK udostępnia klientom ocenę punktową w skali od 1 do 100.
Ocena wymaga m.in. spłacania przez co najmniej 6 miesięcy kredytu lub pożyczki na min. 400 zł. Szczegóły opisuje tekst o scoringu BIK.
Najczęstsze pytania o ratingi kredytowe
Fitch A- (perspektywa negatywna), Moody’s A3 (stabilna, obniżka z A2 we wrześniu 2026 r.), S&P A- w walucie obcej i A w krajowej (stabilna). To poziom inwestycyjny.
Poniżej BBB- w skali S&P i Fitch oraz poniżej Baa3 w skali Moody’s, czyli od BB+ i Ba1. EBC przyjmuje zabezpieczenia oceniane co najmniej na BBB- lub Baa3.
Rating nie jest elementem umowy kredytu konsumenta. Według Ministerstwa Finansów jest jednym z czynników wpływających na wycenę długu państwa.
Depozyty do równowartości 100 000 euro w jednym banku chroni BFG niezależnie od ratingu. Ratingi banków są ważne głównie dla inwestorów w ich obligacje.
Źródła:
- Ministerstwo Finansów – Rating
- Ministerstwo Finansów – Moody’s obniżyła rating Polski (18.09.2026)
- Ministerstwo Finansów – S&P potwierdza rating Polski (2026)
- Ministerstwo Finansów – Fitch potwierdza rating Polski (27.02.2026)
- Ministerstwo Finansów – historia ratingu Polski (XLSX)
- Ministerstwo Finansów – Strategia zarządzania długiem 2026–2029 (PDF)
- Ministerstwo Finansów – Strategia zarządzania długiem 2027–2030
- ESMA – Credit Rating Agencies
- ESMA – lista zarejestrowanych agencji ratingowych
- ESMA – CRA Market Share Calculation 2025 (PDF)
- EBC – Eurosystem credit assessment framework
- PKO Bank Polski – relacje inwestorskie, ocena ratingowa
- Bank Pekao – oceny ratingowe
- Ustawa o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym (t.j. Dz.U. 2026 poz. 620), art. 24
- BIK – Ocena punktowa BIK
Rating kredytowy wpływa na koszty finansowania firmy – wyższa ocena to niższe odsetki i lepsze warunki kredytów. Warto dbać o wiarygodność i terminowe płatności.
Bardzo ciekawe informacje na temat wpływu ratingów kredytowych na koszty finansowania! Ciekawe, jak wiele przedsiębiorstw jest świadomych, że nawet małe zmiany w ich zdolności kredytowej mogą mieć tak ogromne konsekwencje na rynku. Warto zwracać na to uwagę!
Ciekawe, jak wiele zależy od ratingu kredytowego! Nie wiedziałem, że nawet relacje z agencjami mogą tak mocno wpłynąć na finanse firmy. Dobrze, że poruszono temat strategii poprawy – to na pewno przydatne dla wielu przedsiębiorców.
Zarządzanie relacjami z agencjami ratingowymi to kluczowa sprawa! Wydaje mi się, że transparentność i regularna komunikacja naprawdę mogą dużo zmienić w ocenie kredytowej firmy. A im lepszy rating, tym tańsze pozyskiwanie kapitału – to się przekłada na większe możliwości rozwoju!