NBP opublikował wyniki głosowania z wrześniowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej. Wniosek o podwyżkę stóp procentowych o 1 pkt proc. złożyła prof. Joanna Tyrowicz i tylko ona go poparła. Pozostałych 9 członków Rady było przeciw, więc stopa referencyjna nadal wynosi 3,75%.
Stanowiska członków RPP w głosowaniu
Głosowanie odbyło się 9 września 2026 r. Wniosek nie uzyskał większości, a zgodnie z zasadami NBP wynik takiego głosowania publikuje się dopiero po 6 tygodniach.
Przeciw podwyżce głosowało 9 osób: prezes NBP Adam Glapiński oraz Dąbrowski, Duda, Janczyk, Kotecki, Litwiniuk, Masłowska, Wnorowski i Zarzecki.
To nie pierwszy taki wniosek Tyrowicz. Identyczne propozycje podwyżki o 1 pkt proc. zgłaszała 2 czerwca i 8 lipca 2026 r., również bez poparcia reszty Rady.
Czerwcowe głosowanie opisywaliśmy w tekście o czerwcowym głosowaniu RPP.
Obecny poziom stóp obowiązuje od 5 marca 2026 r., gdy RPP obniżyła je o 0,25 pkt proc. Przeciw obniżce głosowali Tyrowicz i Henryk Wnorowski, a Tyrowicz proponowała wtedy podwyżkę o 0,75 pkt proc.
Argumenty za i przeciw podwyżce stóp
Uzasadnienie decyzji przedstawia opis dyskusji z 9 września. Większość Rady uznała, że inflację podbiły głównie czynniki podażowe i zewnętrzne, przede wszystkim drożejące paliwa.
Za utrzymaniem stóp przemawiało też spowolnienie płac i konsumpcji. Roczna dynamika płac w gospodarce spadła w II kwartale do 5,5% z 6,7% w I kwartale.
Część członków Rady wskazywała jednak na wzrost cen produkcji w wielu branżach i części miar oczekiwań inflacyjnych. W opisie odnotowano też opinię, że obecny poziom stóp jest zbyt niski.
Rada zwracała uwagę na politykę fiskalną. Według wstępnego projektu budżetu deficyt sektora finansów publicznych ma wynieść 7,1% PKB w 2026 i 2027 r., a dług publiczny szybko rośnie.
Od głosowania inflacja jeszcze wzrosła. Według GUS ceny we wrześniu były o 4,1% wyższe niż przed rokiem, wobec 3,4% w sierpniu.
To powyżej górnej granicy celu NBP, czyli 2,5% z pasmem odchyleń o 1 pkt proc. Główną przyczyną był wzrost cen paliw.
Mimo to 6–7 października RPP znów pozostawiła stopy bez zmian, bo oceniła, że inflacja bazowa we wrześniu prawdopodobnie nieco się obniżyła. Więcej w tekście o październikowej decyzji RPP.
Ewentualne wnioski zgłoszone na październikowym posiedzeniu NBP ujawni po 6 tygodniach, czyli w drugiej połowie listopada.
Możliwe skutki podwyżki stóp procentowych
Podwyżka stopy referencyjnej o 1 pkt proc., do 4,75%, podniosłaby oprocentowanie kredytów o zmiennej stopie. Rynkowe wskaźniki, od których zależą raty, zwykle reagują na decyzje RPP.
Przykład: kredyt 400 000 zł na 25 lat oprocentowany na 6% ma ratę 2577 zł. Przy 7% rata wzrosłaby do 2827 zł, czyli o 250 zł.
Odsetki w pierwszej racie wzrosłyby z 2000 do 2333 zł, czyli o jedną szóstą. Cała rata rośnie wolniej, bo zmniejsza się w niej część kapitałowa.
Przykład zakłada, że oprocentowanie rośnie dokładnie o 1 pkt proc., i nie obejmuje innych kosztów kredytu.
Jak decyzja RPP wpływa na kredytobiorców i oszczędzających
Stopy NBP nie zmieniły się od 5 marca 2026 r. Decyzje z września i października same w sobie nie zmieniają więc rat kredytów ani oprocentowania lokat.
Raty kredytów o zmiennym oprocentowaniu zależą jednak od wskaźnika z umowy, np. WIBOR, a nie bezpośrednio od stóp NBP. Wskaźnik może się zmieniać, gdy rynek zakłada przyszłe decyzje RPP.
Oszczędzający mogą sprawdzić, czy oprocentowanie lokaty lub konta jest stałe, czy zmienne. Od tego zależy, czy przyszła decyzja Rady wpłynie na odsetki.
Najbliższe posiedzenie decyzyjne RPP zaplanowano na 3–4 listopada 2026 r.
Źródła:
- NBP – Wyniki głosowania członków Rady Polityki Pieniężnej z dnia 9.09.2026 r.
- NBP – Opis dyskusji na posiedzeniu decyzyjnym RPP w dniu 9 września 2026 r.
- NBP – Informacja po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej w dniach 6–7 października 2026 r.
- NBP – Wyniki głosowań RPP (zasady publikacji i archiwum 2026)
- GUS – Wskaźniki cen towarów i usług konsumpcyjnych we wrześniu 2026 r.
- NBP – Harmonogram posiedzeń RPP
