Agencja Moody’s 18 września 2026 r. obniżyła rating Polski z A2 do A3, a krótkoterminowy rating emitenta – z Prime-1 do Prime-2. Jednocześnie zmieniła perspektywę ratingu z negatywnej na stabilną. Powodem jest – według agencji – trwałe pogorszenie siły fiskalnej kraju: wysokie deficyty i rosnące koszty odsetek prowadzą do szybkiego wzrostu długu publicznego.
Dlaczego Moody’s obniżył rating
Jak relacjonuje Ministerstwo Finansów, Moody’s prognozuje, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych utrzyma się na poziomie ok. 7% PKB zarówno w 2026, jak i w 2027 r., mimo silnego wzrostu gospodarczego. Redukcję deficytu mają ograniczać wydatki na obronność, rosnące koszty ochrony zdrowia, wysokie inwestycje publiczne i zobowiązania socjalne. Dług sektora ma wzrosnąć z 59,7% PKB w 2025 r. do 68,9% PKB w 2027 r.
Agencja ocenia też, że skuteczność polityki fiskalnej osłabła – finanse publiczne pozostawały ekspansywne w okresie dobrej koniunktury – a coraz większa część nowego długu powstaje poza zakresem krajowej reguły długu. Według Moody’s dotyczy to zadłużenia funduszy zarządzanych przez BGK i niektórych podmiotów kontrolowanych przez państwo. Jako ograniczenie dla konsolidacji fiskalnej agencja wskazuje uwarunkowania polityczne, w tym wybory parlamentarne w listopadzie 2027 r.
Co oznacza perspektywa stabilna
Stabilna perspektywa odzwierciedla według Moody’s zrównoważenie ryzyk na poziomie A3. Agencja oczekuje silnego wzrostu PKB – 3,7% w 2026 r. i 3,2% w 2027 r. – oraz tego, że po wyborach władze przyspieszą konsolidację, a dług ustabilizuje się na poziomie 70–75% PKB w drugiej połowie lat 20.
Moody’s wskazał też, co mogłoby zmienić ocenę:
- podwyżka lub perspektywa pozytywna – przy trwałym i wyraźnym odwróceniu wzrostu długu publicznego dzięki wiarygodnej, wieloletniej konsolidacji,
- obniżka – przy nieprzestrzeganiu lub istotnej zmianie reguł fiskalnych i wzroście długu wyraźnie powyżej 75% PKB, silnym szoku gospodarczym albo znacznym pogorszeniu bezpieczeństwa w regionie.
Polska z tą samą oceną w trzech agencjach
Jak podaje Bankier.pl za PAP, po decyzji Moody’s trzy największe agencje oceniają Polskę na tym samym poziomie: Moody’s na A3 z perspektywą stabilną, a Fitch i S&P na A-, przy czym perspektywa S&P jest stabilna, a Fitch – negatywna. Negatywną perspektywę Moody’s utrzymywał od września 2025 r.
Ekonomista ING Rafał Benecki ocenił, że decyzja nie była dla rynku zaskoczeniem, a Marek Rogalski z DM BOŚ – że zmiana ratingu powinna pozostać niezauważalna dla wyceny aktywów. Minister finansów i gospodarki Andrzej Domański zapowiedział wzmacnianie finansów publicznych. Jak ratingi wpływają na koszty finansowania, wyjaśniamy w artykule Znaczenie i wpływ ratingów kredytowych na koszty finansowania.
Źródła:
